下单助手买彩票靠谱吗:2020年A股仍為結構牛市 企業盈利是走牛的主要動力

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【钢铁市场一货难求】

來源:證券市場紅周刊

企業盈利而非估值高增長 才是推動股市持續走牛的主要動力  在過去12年裡﹡◇?,滬綜指年度上漲和下跌年份對半分〇,整體為低位震蕩市格局♀π。在近30年歷史里〇,連續兩年上漲的只出現在大牛市中▽┊。美股領漲指數納指則是在2008年年度下跌4成之後☆∴⊙,開始了長達11年的史詩級別的大牛市▽。  A股與美股分道揚鑣◇⌒♀,表面看是三大轉軌綜合征所致∵↑,根子仍是全球股市估值體系風向轉變⌒♂,高成長的新經濟股被追捧π﹡♀,低成長的強周期股被看淡□◇,破凈股大增▽。明年全球經濟減速概率大△♂▽,強周期股要謹防壞賬和虧損風險▽?☆。  美股緣何連漲11年△□,因為市值最大的前六大公司皆是高科技股♀∴﹡,且業績年年超預期◇∴。A股至今前十大公司無一家高科技股◇﹡。如果說滬綜指觸摸6124點♂∟,是金融石化權重股之功〇┊,當下仍困縮在2900點則是其過☆♂∵,過錯是盈利增速遠不及估值縮水速度∵。  從國際視野看⊙⌒,A股科技股整體市值偏小▽◇,估值過高▽,長期持有風險大☆。截至本周四⌒∵,創業板綜指年內大漲31%⊿,較2015年歷史峰值仍有近6成跌幅⊙,當年殘局何時能修復┊﹡⌒?其前三季度盈利僅上漲6.3%(未計算樂視網(維權)虧損額)↑┊,估值卻升到44.3倍?。納指100指數11年翻兩番△,估值僅為27.4倍〇⊙∵,企業盈利而非估值的高增長才是市場出路⊙↑∴。  今年是A股科技股的牛市↑⌒。交易軟件數據顯示﹡〇□,大市值板塊元器件、軟件服務和通訊服務、半導體的整體市盈率分別為46倍、64倍、87倍和48倍π,其今年年內漲幅分別為71%、43%、30%和63%♂◇∵,漲得多且估值高﹡。百上加斤易☆♀,千上加兩難∴♂。那些標榜「A股估值低」的分析師?⊙π,不推薦整體估值才5.89倍的銀行板塊▽﹡,卻繼續唱多高估值科技股△,是不是掛羊頭賣狗肉〇☆⊙?  展望2020年?,科技股明年若延續大漲π◇?,將確認是行業甚至A股大牛市到來△⌒π。謹慎的判斷是科技股高位震蕩甚至回落?△,A股上漲動力落在金融地產等低估值補漲權重股△?。這需要經濟見底的政策信號﹡∵,才有大資金敢做多◇⌒⊿。如中美外貿商談出現階段性利好、中國推出刺激經濟增長的系列舉措∵?♀,等等∵∴⊿。否則☆⊿∵,滬綜指仍是無熱感的箱體震蕩市▽∵☆,2020年波動區域難以擺脫2019年極限值(2440點至3288點)﹡。

明年A股最差的仍是信心  在證券基金經營機構管理資產規模約37萬億元的背景下∵▽,明年A股不差錢⊿,最差的是信心⌒。在2019年三大助漲利好中◇┊┊,A股超跌帶來的機構回補和國際指基被動配置效應在2020年將減弱♂,美股看空者已在擔憂11年大牛市是不是已走完最後一程〇?  華爾街主流機構預測美股明年漲跌在一成以內∟┊♂。對標普500指數2020年年終點位π,樂觀者如瑞信預期為3425點∵〇,悲觀者摩根士丹利和瑞銀定在3000點∟〇。看空因素出現一致化?π∵,如大國外貿衝突加劇、全球經濟走軟和外貿形勢不確定、美企盈利增速和回購力度減弱∟。最大的黑天鵝事件是?↑,美股過去11年大漲A股不跟漲π⊿。如果美股明年下跌♂▽⌒,港股下跌會否令A股更趨弱勢⊙⊿♂?  目前♂♂┊,世界主要經濟體的貨幣政策向零利率方向趨近♂,過去11年美歐牛市的主要動力是貨幣拉動♀♂﹡。A股「2015年水牛行情」卻難以重演△。中國央行行長易綱日前表態:「不搞競爭性的零利率或量化寬鬆政策△⌒☆。」揣測政策意圖♂,貨幣調控仍在對沖2008至2009年「大水漫灌」式印鈔帶來的企業產能過剩困境⊿,明年經濟呈L形幾率大♂⊿。這預示着股市難有貨幣拉動式牛市⊙☆。悲觀者如法國巴黎銀行預測中國GDP增長明年將放慢至5.7%♂△。再加上∴,證監會近期強調「堅持新股發行常態化」□♀,預示着集中降息降准降印花稅暫停IPO等傳統救市政策難以出台♂。  即使是2008至2009年貨幣政策「大水漫灌」⊿,亦僅讓2009年股市大漲⊙∵⊙,隨之而來的是2010至2014年的大熊市□◇。可以說〇,十年來貨幣總量和經濟體量漲幅已翻番♀,股市卻在低谷徘徊∵,癥結是上市公司盈利增速難以對沖歷史炒作泡沫∵∴。

免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體◇,版權歸原作者所有△?∟,轉載請聯繫原作者並獲許可◇∟△。文章觀點僅代表作者本人♀▽△,不代表新浪立場??♀。若內容涉及投資建議◇☆⌒,僅供參考勿作為投資依據┊﹡♀。投資有風險⊿﹡◇,入市需謹慎☆◇π。

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助漲利好效應難延續至明年  A股開市30年來▽?▽,「測不準」是主流研究機構年度預測的宿命﹡♀〇。新世紀以來⊙π□,半數年份大盤收綠▽?⌒。集體高唱「牛市將至」式機構預測報告往往催生虎頭蛇尾式行情﹡◇☆,一如今年的首季上漲年末回落行情☆⊿。  當下⌒,A股臨近收官□∵,全年看仍是超跌弱勢反彈行情?∟。滬綜指較年內高位已回落11.8%↑﹡,年內漲幅為16%☆☆,遠低於標普500指數的24%◇。回頭看⌒□,今年上漲主因有三:一是因2018年大跌24.6%┊,市場超跌反彈意願強烈∵↑。二是MSCI指數等國際指數基金被動式配置A股∵,僅今年前十個月流入股市資金逾2400億元♂▽♂。三是美股持續刷新歷史新高帶來的拉動效應↑〇♀。  明年行情怎麼看∴?多數機構預測新一輪牛市已到來〇♀。海通證券認為滬綜指2440點以來市場進入第六輪牛市;招商證券預測有兩成漲幅⊙,聯訊證券樂觀看到3700點┊。看多者以中信證券為代表∟,其觀點是2020年A股大環境是「宏觀經濟決勝、資本市場改革、企業盈利回暖」??◇。  A股漲跌決定性因素在資金面△⌒。明年增量入市資金有多少?♂♂?招商證券預測達5000億元◇◇π,安信證券預測為1.2萬億元◇♂π。但筆者認為┊,類似預測或是望天打卦﹡☆△,全靠撞大運┊◇。熱錢進出皆因賺錢效應∴,賺錢越多買家越看漲﹡☆⌒。關鍵要看兩點:一是四季度的下跌趨勢迅速被逆轉□,從而延續賺錢效應▽♂。二是明年場外增資入市規模┊⊿☆,要抵消新股和再融資擴容以及大小非減持的吸水效應▽∟♀,否則A股要上行太難了◇。

對比中美股市走勢來看◇☆□,分道揚鑣的主要原因在於全球股票市場估值體系風向轉變◇,高成長的新經濟股被追捧∟,低成長的強周期股被看淡□♂∵。相較美股科技股而言△,中國科技股整體市值偏小但估值過高∴☆,但長遠來看∴,支撐股票市場持續走牛的主要動力是企業盈利而非估值的高增長﹡⊿。  滬綜指自2007年10月登頂6124點之後◇↑⊙,逐漸迎來經濟結構轉軌(由舊經濟向新經濟轉型)、股市制度轉軌(由審核制向註冊制轉型)和股民結構轉軌(由散戶市向機構市轉型)的煎熬期△,估值中樞不斷下行▽,常態是「鞦韆市」□∵∴,無論盪多高↑,仍終歸原點♀。展望2020年♂﹡,A股仍是結構性牛市♀,最大的風險是美股走熊拖累A股下行△。

  根据《办法》,西海岸新区实验初中出台了《学校绩效工资实施方案》,规定班主任津贴每月800元,教研组长每月200元,算上课时费和出勤奖,拉大了教师们的绩效工资收入,激发了教师们的教学干劲。

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明年A股最差的仍是信心  在證券基金經營機構管理資產規模約37萬億元的背景下∵▽,明年A股不差錢⊿,最差的是信心⌒。在2019年三大助漲利好中◇┊┊,A股超跌帶來的機構回補和國際指基被動配置效應在2020年將減弱♂,美股看空者已在擔憂11年大牛市是不是已走完最後一程〇?  華爾街主流機構預測美股明年漲跌在一成以內∟┊♂。對標普500指數2020年年終點位π,樂觀者如瑞信預期為3425點∵〇,悲觀者摩根士丹利和瑞銀定在3000點∟〇。看空因素出現一致化?π∵,如大國外貿衝突加劇、全球經濟走軟和外貿形勢不確定、美企盈利增速和回購力度減弱∟。最大的黑天鵝事件是?↑,美股過去11年大漲A股不跟漲π⊿。如果美股明年下跌♂▽⌒,港股下跌會否令A股更趨弱勢⊙⊿♂?  目前♂♂┊,世界主要經濟體的貨幣政策向零利率方向趨近♂,過去11年美歐牛市的主要動力是貨幣拉動♀♂﹡。A股「2015年水牛行情」卻難以重演△。中國央行行長易綱日前表態:「不搞競爭性的零利率或量化寬鬆政策△⌒☆。」揣測政策意圖♂,貨幣調控仍在對沖2008至2009年「大水漫灌」式印鈔帶來的企業產能過剩困境⊿,明年經濟呈L形幾率大♂⊿。這預示着股市難有貨幣拉動式牛市⊙☆。悲觀者如法國巴黎銀行預測中國GDP增長明年將放慢至5.7%♂△。再加上∴,證監會近期強調「堅持新股發行常態化」□♀,預示着集中降息降准降印花稅暫停IPO等傳統救市政策難以出台♂。  即使是2008至2009年貨幣政策「大水漫灌」⊿,亦僅讓2009年股市大漲⊙∵⊙,隨之而來的是2010至2014年的大熊市□◇。可以說〇,十年來貨幣總量和經濟體量漲幅已翻番♀,股市卻在低谷徘徊∵,癥結是上市公司盈利增速難以對沖歷史炒作泡沫∵∴。

免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體◇,版權歸原作者所有△?∟,轉載請聯繫原作者並獲許可◇∟△。文章觀點僅代表作者本人♀▽△,不代表新浪立場??♀。若內容涉及投資建議◇☆⌒,僅供參考勿作為投資依據┊﹡♀。投資有風險⊿﹡◇,入市需謹慎☆◇π。

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